基于公司作为工程机械最后一片蓝海中的龙头，领先优势不断扩大，上调17-19 年归母净利为2.60/3.70/5.17 亿元，对应EPS为1.60(+0.05)/2.27(+0.04)/3.18(+0.06)元，上调目标价至70 元，增持。
    渠道优化成果斐然，海外市场业绩持续高增长：①17 年上半年，公司海外营收3.23 亿元，占总营收59%，同增75.1%，略高于国内市场。②此前公司在海外主要依赖经销商，现在直接在海外设立分子公司，采取“代理+直销”模式，进一步强化产品优势。③国外AWP 市场更加成熟规范，相对于国内3 万台的存量，欧美市场保有量近80 万台，市场空间广阔。公司16 年开始进入美国租赁市场，与本土租赁商合作，充分发挥产品价格与服务优势。判断海外渠道优化后成果将开始显现，下半年会放量增长。
    境内营收大涨69%，下半年业绩有望持续高增长：①供给端看，16 年由于产能受限，公司主动压缩部分国内订单。17 年公司产能部分释放，新小剪叉生产线已由20min 下线一台提升至18min。②需求端看，16 年三季度起工程机械行业呈现有序复苏，判断挖机销量增长后，约6-12 月后传导至高空作业平台，判断下半年AWP 租赁市场会高速增长，传导至新机销售也会较好。③尽管有行业新进者，但公司“延保+再制造”确保先发优势。通过规模生产与技术优势领先同行3-5 年，持续提升龙头领先地位。
    风险提示：市场竞争加剧的风险；募投项目实施效果未达预期的风险