Q2 净利为1.98 亿元，同比增速5.76%，环比Q1增速23.92%。Q2 净利环比提升预计主要源于焦作容生和中联业绩恢复。预计Q3 和Q4 利润环比继续提升：①海门基地7 月完成批文转移，扭亏力度加大；②6-APA 持续提价，高价订单执行比例提升。预计Q3 和Q4 净利大于2 亿元，全年实现8 亿利润预测概率大幅提升。
    整合协同效应，全资增速大于非全资。公司成立全资子公司管理委员会，加强内部管理协同，内部产品结构优化，因此净利增速>收入增速。全资子公司焦作容生和中联制药业绩恢复，整体增速快，致君等非全资处于一致性评价投入期，利润增速有所波动。
    原料药提价提供业绩弹性。威奇达核心品种6-APA 处于提价周期，目前报价185 元/kg，对比前期低点已提价40 元，公司产能7600 吨，每提价10 元/kg，预计年化增厚业绩约5000 万净利。
    一致性评价受益标的。公司目前一致性评价品种60 个，进度处于同类企业前列，部分品种已启动生物利用度一致性评价。包括硝苯地平控释片等重磅品种有望陆续通过，公司依托国控销售平台，工商联动优势将加速通过一致性评价品种放量。
    首次覆盖，给予买入评级：我们预测公司2017 年净利为8.3 亿元，目前市值168 亿，对应PE 为21X，不考虑提价，后续复合增速17%。公司作为国药集团的化学制药平台，未来有望通过工商联动制剂实现突破发展，目前市值和估值尚未反映，首次覆盖，给予买入评级。
    风险提示：原料药提价不及预期；环保检查停产力度超预期，一致性评价不及预期，公司未来业绩的不确定性。