疫苗业务快速增长，饲料业务稳中有升。
    投资要点：
    投资建议：维 持增持。公司生猪规模加速扩张，全年出栏量有望达百万头，业绩快速增长可期。维持2017-18 年EPS 预测0.53、0.64元，维持目标价10.74 元。维持增持。
    生猪养殖规模加速扩张，预计17 年出栏百万头以上。预计17 全年生猪均价维持相对高位，玉米、豆粕价格维持低位，利好养殖盈利。公司当前土地储备充足，以“公司+家庭农场”轻资产模式快速扩张，16 年生产性生物资产同比大增122%，为未来出栏量大幅提升奠定基础，预计17 年底能繁存栏20 万头左右，全年生猪出栏100 万头以上，17 年生猪养殖收入有望提升至18 亿左右，同比大增70%左右。同时，公司通过提高效率、压缩饲料成本等方式降低养殖成本，17 年底完全成本有望降至12 元/公斤以内，盈利水平有望进一步提升。
    延伸产业链下游，加快布局生鲜和肉制品深加工业务。公司将终端食品业务定位为重要发展方向，近期加快布局拾分味道生鲜店。拾分味道定位中高端消费人群，目前以生鲜肉制品为主，未来将利用与合作伙伴协同效应优势，加快推出多种高端水产品。同时，公司通过高效研发和资本运作，亦有望推出多款猪肉深加工食品，有效提升产业链附加值。
    疫苗业务快速增长，饲料业务稳中有升。17 年5 月新品猪蓝耳疫苗已获得批文，将成为疫苗业务新的业绩增长点，预计17 年公司疫苗业务收入达3 亿。公司近期通过并购整合理顺对虾苗种-饲料产业链协同分工，虾料有望快速增长，预计17 年饲料销量增长30%左右。
    风险提示：突发疾病风险；原料价格波动风险