宇通客车是国内客车行业龙头企业，市场份额及盈利能力均远高于其他企业。进入宇通客车配套，有望继续提升公司在磷酸铁锂电池市场份额。今年公司磷酸铁锂电池合同金额合计达28.20 亿元，随着公司现有客户销量稳定及新增客户，预计磷酸铁锂电池出货量增速有望快于行业平均水平。公司三元电池配套客户包括北汽新能源、江淮汽车；进入吉利帝豪纯电动乘用车配套，是公司实现三元电池高端客户的重要突破。预计公司16、17 年底三元电池产能分别为6.5 亿AH、12 亿AH，预计17 年三元电池收入比重可提升至39%左右，三元电池出货量增加有望提供公司盈利增长弹性，进一步巩固公司在动力电池行业的龙头地位。
    动力电池市场份额稳步提升。上半年国轩高科动力电池出货量为0.52 GWh，市场份额由2016 年的6.6%上升至8.3%，呈稳步提升的态势，仅次于CATL和比亚迪，位于第二梯队领先行列。近几年国轩高科动力电池产能快速扩张，2017 年将达到10GWh，未来随着新增动力电池产能逐步释放，市场份额有望进一步提升。
    预计3 季度新能源客车销量有望释放，预计公司下半年业绩有望回升。现阶段新能源乘用车销量月度环比增长，积分制度实施有望保障新能源乘用车汽车销量的释放；新能源客车上半年销量低于预期，预计3 季度有望环比大幅增长，预计公司下半年业绩有望回升，预计18 年市场份额有望继续提高。
    财务预测与投资建议
    预测2017-2019 年EPS 为1.56、2.03、2.44 元，参考可比公司2017 年PE，给予公司2017 年26 倍估值，目标价40.56 元，维持买入评级。
    风险提示：动力电池配套量低于预期、动力电池价格下降幅度超预期、新能源汽车需求低于预期。