公司上市之后先后收购了恒润科技和德马吉布局文化旅游产业，2017 年与贺州、潢川政府签署旅游及生态环境提升框架协议达90 亿元，生态与文旅协同效应显著，未来业绩将保持高速增长。
    园林与水生态治理快速发展，17 年公司PPP 订单和业绩将加速释放
    截至17 年H1，公司已披露新签园林订单达30 亿元，累计在手订单逾200 亿元，未来业绩将加速释放，随着规划推进，落地率将稳步提升。
    新港水务深耕华北区域，凭借水利部下属企业股东背景，资源及订单获取能力显著；17-19 年业绩承诺扣非后归母净利润不低于6,250 万元、7,813 万元、9,766 万元，未来与新港水务的业务协同和区域协同效应将快速显现，显著增厚公司未来业绩。
    为加速园林及生态治理订单向业绩的转换，公司逐步拓宽非银融资渠道，加大表外融资，目前客户融资成本未发生显著提升，流动性趋紧对客户PPP 开发及落地影响有限；公司对内部计财部进行组织变革，成立融资中心，加大PPP 的投融资联动，提高PPP开工率及收入贡献比。
    MR 主题乐园工程EPC 订单暴增，文旅板块收入利润贡献度逐步变大
    截至2017 年H1，公司在手主题乐园工程订单达40 亿元以上，持续为公司“造血+输血”，该板块合同净利率（约25%）较高，随着文旅板块业务收入占比的提升，未来公司净利润率将显著提升。
    三、盈利预测与投资建议
    “大生态+文旅”双轮协同驱动业绩高增长，公司2017-2019 年归属母公司股东净利润至4.95 亿元、7.46 亿元、9.86 亿元，EPS 为1.20 元、1.80 元、2.38 元，对应当前股价PE 分别为20 倍、13 倍和10 倍，维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示
    PPP 项目执行低于预期，文旅板块项目推进低于预期。