内外销齐发力助收入实现快速增长，产品与品牌战略同步升级
    在主力产品热水器保持稳定增长的同时，公司厨电和电热产品今年均有望实现快速增长。公司厨电业务去年实现约8 个亿的收入，今年公司加大厨电产品的推广力度，于6 月23 日发布全新升级的品牌战略并推出X12A 新品吸油烟机，预计今年厨电业务实现超30%的增长；出口也有望成为今年一大亮点，目标实现30%的增长。此外，今年公司在终端品牌推广上预计投入超1 个亿，以提升公司市场形象，产品与品牌战略同步升级。
    借助“煤改气”政策东风，壁挂炉迎来发展机遇
    政策支持和天然气价下降共同助力“煤改气”，2017 年随着“2+26”城市任务清单的出台，壁挂炉市场将在短期内爆发。公司2016 年壁挂炉销售规模达到2.56 亿元人民币，同比增长90.72%，我们预计17 年公司壁挂炉收入有望翻倍，实现4-5 亿元收入规模。
    看好长期发展，给予“买入”评级
    预计公司2017-19 年营业收入同比增长29.2%、21.1%、18.0%；净利润同比增长18.6%、31.0%、27.9%，对应2017-19 年EPS 为1.16、1.52、1.95 元/股，对应PE18.3X、14.0X、10.9X，维持 “买入”评级。