公司2016 年全年和2017 年1Q 归母净利润同比增长分别为35.12%、18.21%，业绩保持高速增长，在公司加大市场开拓力度和有效控制成本费用的措施下，预计2017 年1H 的归母净利润增长5.00%~40.00%，继续保持高增长态势。
    受益政策利好，未来业绩高增长可期：2016 年，国家在18 个省份实施了“煤改气”和“煤改电”措施，公司的燃气热水器、热泵热水器、燃气壁挂炉等产品有望呈现高速增长，以北京为例，今年计划投资85 亿元，启动史上最大规模的“煤改气”工程，项目数量达351 个，为近几年工程量的5 倍以上。2017 年，公司的杏坛生产基地全面投产，燃气壁挂炉产能将得到全面释放，借助“煤改气”政策的巨大政策利好，燃气壁挂炉的销售推动公司业绩显著提升。
    给予“增持”评级：预计2017 年归属于上市公司股东的净利润为5.04 亿元，每股收益为1.14 元，目前股价对应的动态市盈率为18.69倍。首次给予“增持”评级。
    风险提示：
    原材料价格上涨；行业景气度下滑。