预计公司业绩上涨，主要是因煤价和尿素均价同比上涨
    （一）煤炭售价同比上涨。根据 WIND 数据，晋城地区的无烟中块和无烟末煤的坑口价，上半年均价分别为 892 元/吨和 667 元/吨，同比涨 37%和 111%；第 2 季度均价分别为 917 元/吨和 664 元/吨，环比涨 6%和降 1%。
    （二）尿素售价同比上涨。根据 WIND 数据，公司的尿素出厂价，上半年均价 1528 元/吨，同比涨 23%；第 2 季度均价 1493 元/吨，环比降 4%。
    （三）二甲醚售价同比上涨。根据 WIND 数据，公司的二甲醚出厂价，17年上半年均价为3503元/吨，同比上涨39%；17年第2季度环比下降12%。
    17 年煤炭产量预计增长 29%，化肥化工业务有望扭亏
    根据公司年报，公司目前主营产品包括煤炭（无烟煤和焦煤）、化肥（尿素）和化工（二甲醚）。公司拥有煤炭总产能 2020 万吨。其中，在产矿井 6座（产能 840 万吨），参股华润大宁（41%，400 万吨）。在建玉溪煤矿（240万吨），公司计划 17 年 11 月底首采面联合试运转。资源整合矿井 6 个（540万吨），其中，永胜煤矿（120 万吨）计划 17 年 6 月投入试运转。公司 17年计划煤炭产量 848 万吨，同比增加 29%。
    受益于尿素和二甲醚价格回升，预计公司化工业务 17 年有望扭亏。公司 20 万吨己内酰胺一期项目于 16 年 6 月进入试运行，17 年计划产 9 万吨。
    预计 17-19 年 EPS 分别为 0.80 元、0.71 元、0.73 元
    公司目前估值较低，PB 为 1 倍左右，17 年 PE 约 10 倍，我们维持“谨慎增持”评级。
    风险提示：煤价和化肥化工产品价格下跌，新建项目进度不及预期。