上半年出售环境产业80%股权，在合并报表中贡献投资收益108亿左右。①考虑到环境产业中环卫设备已经做到全国50%市场份额，上升空间有限，后续要做大做强，必须要做环境运营业务，而环境运营业务需要投入较多资金，公司短期内财务状况不允许这样的运营投入，因此公司5 月22 日公告出售环境产业80%股权给盈峰控股、粤民投、绿联君和、弘创投资，该交易不构成重大资产重组，已于6 月27 日通过股东大会。②环境产业2016 年净利润7.55亿，100%股权作价145 亿，80%股权对应116 亿，出售环境产业80%股权从财务上讲，可以为公司带来116 亿现金，初步估算实现税前利润91.31 亿元，在合并报表中体现投资收益108 亿左右。③预计上半年环境产业实现经营性净利润2 亿左右，因为上半年股权还在公司，所以对公司利润表影响与此相当。
    基于审慎原则，充分计提资产减值损失，处置法务机。①2017 年一季度公司存量应收账款（应收账款+其他应收款+一年内到期的非流动资产+长期应收款）有468 亿，存货有134 亿，基于审慎原则，公司充分计提应收账款和存货的资产减值损失，预计可能高达90亿左右，彻底处置风险、轻装上阵。②加大挖机等法务机处理力度，预计上半年因此形成的亏损10 亿左右。
    工程机械行业景气超预期，上半年扭亏为盈。上半年公司工程机械业务收入同比增长80%左右，预计实现净利润4 亿多，扭亏为盈。
    投资建议：预计公司2017-2019 年归母净利润分别为16.59、21.96和26.50 亿元，同比增-277.64%、32.37%和20.64%。对应EPS 分别为0.22、0.29 和0.35 元，对应PE 分别为21.14、15.97 和13.24倍。公司传统业务与新兴业务增长明显，维持强烈推荐。
    风险提示：固定资产投资大幅下滑，海外业务拓展遭遇重大挫折。