考虑到2017 年Q1 公司归母净利润4.36 亿元，同比下滑25.25%，则二季度单季净利润5.54 亿元，同比增速约40%。具体而言，上半年五矿信托、五矿证券和外贸租赁分别实现净利润6.19、0.84、3.01 亿元，同比增速分别为-3%、+11.6%和+6%。公司150 亿配套募资与2017 年1 月到账，受监管环境影响增资进度略慢于预期，截止目前已完成证券、信托、期货三家增资事项，仅租赁子公司增持并增资尚未完成。
    公司业绩成长性强，随着资金投放与使用，未来业绩与ROE 双升可期。一方面，2017 年计划增持外贸金融租赁至90%，使得租赁业务开始并表，将有效提升其对归母净利润的贡献。另一方面，随着资金不断投入使用，将对公司业绩表现带来较大催化，我们预测增长主力来自信托、租赁和证券业务板块；同时，增资带来的ROE 稀释效应，也将随着业绩释放得到解决。
    董事会顺利换届，公司业务迈入发展大道。5 月17 日，上市公司召开第七届董事会第一次会议，选举出新一届的董事会成员及高管团队，原五矿资本总经理任珠峰顺利出任上市公司董事长，原五矿资本高管团队大部分过渡为上市公司高管。整个管理层更迭顺利平稳，预计人事安排尘埃落定后，内部的管理协调、人员的激励考核都将得到深化与提升。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2017-2019 年每股收益分别为0.61、0.76、0.92 元，对公司进行分部估值，目标价16.38 元，维持买入评级。
    风险提示
    系统性风险；经济下行对资产质量的影响；
    增持外贸租赁40%股权已完成支付，仍需银监会审批。