投资要点：
    车用铝合金板项目获批，维持增持评级。 [Table_Summary] 公司公告“12.5 万吨车用铝合金板项目”获证监会批复，核准发行不超过 1.05 亿新股，定增募集总额不超过约 12.15 亿元。我们认为此次定增获批有望推动公司车用铝板项目建设，而考虑到铝板带箔、轨交型材等快速放量将明显增厚业绩，公司 2017年业绩或达 4 亿、未来业绩可期，上调 2017-2019EPS 预测至 0.79/1.10/1.22元（原 0.72/0.96/1.06 元），维持目标价 20.16 元，维持增持评级。
    车用铝板将成未来业绩重要增量，轨交型材等将助 2017 年业绩高速增长。此次定增拟实施的车用铝合金板项目达产后有望贡献净利 1.4 亿元/年，我们认为汽车轻量化大势所趋，车用铝板需求未来几年有望实现快速放量，届时公司车用铝合金板将明显增厚未来业绩表现。而 2017 年轨交型材等快速放量有望带动业绩充分释放：①2 万吨轨交型材项目有望贡献利润增量约 3000 万；②20 万吨高精度交通用铝板带项目有望贡献利润增量约 4000 万元；③传统铝板带箔有望贡献利润增量约 5000 万元。三者合计利润增量约 1.2 亿，则 2017 净利有望达到 4 亿（较 2016 年 2.7 亿+48%）。
    低估值高成长，契合当前市场偏好。我们认为随着轨交型材、传统铝板带箔及车用铝板等产品快速放量，公司未来几年业绩有望保持高速增长。若按 2017 年净利 4 亿估算，公司年化 PE 仅为 18 倍左右（2017 年 7 月 10日市值约 72 亿），其低估值优势及业绩成长高度确定契合当前市场偏好。
    催化剂：轨交型材等快速放量
    风险提示：产能建设、项目推进不及预期的风险