2017年上半年集装箱航运市场形势继续回暖，公司业绩持续增长。市场运价方面：2017年一季度SCFI综合指数平均值为877.3点，同比增长60.8%；二季度SCFI综合指数平均值851.8点，同比增长58.6%。对公司业绩影响较大的欧线和美西运价较去年同期相比明显上升；货运量方面：公司上半年货运量较去年同期（741.3万TEU）增长34.72%，达998.7万TEU。公司上半年集装箱航运业务量价齐升，盈利改善明显。 
    出售青岛前湾码头20%股权，带来非经常性损益约8.3亿元。2017年5月22日，控股子公司中远海运港口（控股46.72%）的全资子公司上海中海码头完成以58亿元人民币认购青岛港国际10.15亿股非流通内资股，其中，32亿元将以上海中海码头持有的青岛前湾码头20%股权支付，剩余部分以现金支付。根据我们测算，此次交易中远海运港口因出售青岛前湾码头20%股权取得投资收益约17.71亿元，带给中远海控约8.3亿元的非经常性损益。 
    市场需求回暖趋势明显，三季度传统旺季渐近，公司业绩有望持续改善。集运业务方面，三季度传统旺季即将来临，行业供需边际改善态势明确，我们预计旺季运价有望超预期。码头业务方面，子公司中远海运港口充分利用集装箱船队规模优势，强化和集运业务的运营协作、战略协同，国内寻求投资控股码头机会，同时加快码头业务全球化布局，完善全球集装箱枢纽港网络。 
    盈利预测。上调盈利预测，预计公司17-18年EPS分别为0.31元和0.37元，参考行业平均估值水平，同时考虑到集运行业供需逐渐改善，给予公司2017年25倍估值，对应目标价为7.75元，"买入"评级。 
    风险提示。行业需求复苏不及预期。