公司在PTFE膜技术开发基础上，研发了湿法锂膜技术，2011 年正式进入锂膜行业，目前年产能2720 万平米。（2）客户壁垒高，产品认证周期长，公司已初步完成布局。经过5 年多的技术开发和市场推广，公司锂膜产品已经通过了国内多家大型锂电池企业的认证，对CATL、比亚迪、亿纬锂能、沃特玛等主流电池厂商均有小批量供货，现有产能严重不足。
    2、高端湿法工艺引领未来趋势：（1）锂离子电池隔膜，是锂电池四大关键组件中技术壁垒最高的组件。随着国内新能源汽车崛起，拉动隔膜需求，中高端产能供不应求，国产替代空间巨大。湿法隔膜的产品性能更优异，未来湿法+涂覆工艺对干法隔膜替代是大趋势。（2）公司投资新建4 条单线产能6000 万平米锂膜生产线，采用先进的湿法双向同步拉伸工艺，并与国内外领先装备制造商组成联合体，装备的提供速度和质量有保障。目前2 条生产线设备进入调试阶段，预计下半年投产，另外2 条预计明年上半年建成投产。
    3、2020 年产能目标10 亿平米，将跃进第一梯队：根据公司锂膜产业发展规划，“十三五”末，产能规模将达到10 亿平米，实现销售收入超过30 亿元。近期新能源汽车产业链的关注度很高，需要说明的是，当前市场对公司锂膜业务扩张力度和成效的认知，依然不足。
    投资建议：泰山玻纤新线投产降本增效，气瓶业绩大幅改善，公司上调上半年业绩增速区间至30%-40%，风电叶片和锂膜业务仍是中长期看点。预计2017-2019 年EPS 分别为1.01 元、1.26 元、1.49 元，给予公司对应2017 年26 倍估值，目标价26 元，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：风电装机大幅下滑，玻纤新增产能超预期，新业务不达预期等。