■高增速的原因主要有：1）业绩基数低：去年同期，由于15 年风电抢装后，16 年一季度的风电叶片业务不景气，造成整体业绩基数较低。（扣除泰山玻纤的并表，公司的实际营业利润亏损49.11 百万）2）延续2016 年玻纤行业景气：随着与泰山玻纤重大资产重组的实施完毕，公司形成以中材叶片（全国第一）为代表的复合材料制品、以泰山玻纤（全国第二）为代表的玻璃纤维及玻纤制品两大支柱型产业。由于2016 年玻纤行业整体景气度较高，玻纤产品市场需求旺盛，碱玻璃纤维及制品营收业务占公司主营业收入42.27%，实现净利润44,956.04 万元，较上年同期增加30.53%。总体来看，玻纤行业今年需求较好，新增产能较少，对价格冲击有限，行业较为景气。2016 年公司募集资金投资建设的新池窑生产线已投产，大幅提升了产能规模，降低生产成本，将提高2017 年盈利能力。3）剥离减亏资产：公司在2016 年对气瓶产业进行了内部资产业务整合，业绩较上年同期实现大幅减亏。
    ■投资建议：全年看，2017 年风电装机有望回暖，行业增速有望保持10%左右的增速。同时，玻纤纱今年有望依然保持高景气度。考虑到，公司积极布局新能源隔膜业务也即将逐步投产。我们预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.87/1.01/1.29 元，业绩增速分别为75%、16%、28%。维持公司买入-A 的投资评级，6 个月目标价为24.78 元。
    ■风险提示：风电景气度下滑风险，锂膜项目开展不及预期的风险