公司是中国消费电子模组龙头企业，多项业务均处于全球领先位置。 
    2016年公司实现营业收入267.46亿元，归属母公司股东的净利润7.19亿元，同比分别增长45%和50%。2017年第一季度公司实现营业收入61.9亿元，归属母公司股东的净利润1.9亿元，同比分别增长47%和53%。 
    触控显示产品：业绩企稳，OLED渗透带来新增量  
    近两年在市场增长趋缓，外挂式触控占比下滑，市场竞争激烈的情况下，部分龙头企业营业收入有不同程度的下滑。公司该业务营收有所下滑，但出货量、毛利率均保持稳定，出货量依然是全球第一，不依赖单一大客户。OLED逐渐渗透，有望带动该业务重新进入上升通道。 
    微摄像头模组：市场份额扩大，把握双摄机遇  
    公司摄像头模组业绩快速上升，目前单月出货量攀升至全球第一位。收购索尼华南将进一步扩大市场份额并提升公司综合竞争力。双摄正处于快速渗透期，公司将抓住此战略机遇快速成长，抢占高端客户市场份额，奠定行业第一的市场地位。 
    指纹识别模组：实现跨越式增长，新技术提前布局  
    公司借助先发优势在快速渗透期迅速扩大领先优势，2016年指纹模组业务同比增长七倍，市场份额处于安卓阵营第一位，目前单月出货量已位居全球第一位。公司将继续巩固龙头地位，谋求突破金融指纹识别市场，并布局underglass、全屏识别、虹膜识别、人脸识别技术。 
    智能汽车：重点打造第二主业，启动业绩增长新引擎  
    公司从HMI、ADAS、车身电子三个领域进行布局，收购华东汽车和南京天擎，并取得20多家汽车厂商的供应商资格。2016年已实现营业收入1.08亿元。公司通过非公开发行股票募资13.7亿元投入智能汽车项目，2017年将引进专家团队，加快研发、投产进度，完成已接到的订单。 
    盈利预测与投资建议  
    随着OLED、双摄、指纹识别的快速渗透和智能汽车业务的启动，结合公司的先发优势和优秀的经营能力，我们认为公司业绩将进入快速增长期。预测公司2017～2019年营业收入分别为413亿、577亿、689亿元，增长率分别为54%、40%、19%。2017～2019年公司归属母公司股东的净利润分别为14.83亿、23.66亿、30.41亿元，增长率分别为106%、60%、29%。对应2017～2019年EPS分别为0.55元、0.87元、1.12元。对应的市盈率分别为33、21、16。给予公司2017年40倍PE，目标价格22元。首次覆盖给予"增持"评级。 
    风险提示  
    并购整合带来的风险；细分领域竞争加剧的风险；研发进度不及预期的风险