公司预告2017H1 归母净利润同增50%-70%，盈利3.90-4.42 亿元。公司同时公告持股 5%以上股东湖北日升科技将在90 日内通过大宗交易方式减持不超过公司总股本2%,并在15个交易日后的90 日内通过集中竞价方式减持不超过公司总股本1%，合计共减持不超过公司2472.2 万股，占总股本3%。
    业绩分析：Q2 利润增速环比放缓主因海外市场增速快、价格低，且受伊犁工厂提前检修影响。预计Q2 收入同增在20%以上。公司2017Q2 实现归母净利润1.77-2.29 亿元，同增20.41%-55.78%，增速环比放缓主要缘于：1.Q1 增速因海内外市场均保持较高增速，超预期基数较大；2.由于海外业务增速较快但价格偏低、毛利率低于国内业务，导致利润增速环比慢于Q1；3.原计划Q3 检修的伊犁工厂于Q2 提前检修，影响一部分产出及成本开支，导致利润受影响，预计下半年起得以改善。考虑公司销售规模持续增长，国内主业酵母增长快，尤其是西式烘焙酵母增长势头好，增量客群主要来自于西式烘焙客户，具有更强的消费属性，结合海外市场高增长良好表现，预计Q2 收入增长在20%以上。
    经营展望：规模效应显现，成本费用优化，利润稳步提升。随着公司海内外新产能逐渐落地，规模效应将逐渐显现。成本端，商务部5 月22 日提高进口食糖关税有望提升国内食糖产量及副产品糖蜜供应量，中期国内糖蜜价格上涨压力小。费用端，公司今年来控制人员开支，在管理精简和高管限薪下费用率有望下降；值得关注的是，公司过去五年合计未确认递延所得税资产的可抵扣亏损达7.14 亿元（多数为母公司扣投资收益后亏损，税率为15%），预计未来共可抵扣税款1.6 亿元，将有效增厚利润。2017 年有望延续向上的经营状态，净利润率稳步提升，预计2017 净利润同增50%-60%。
    关注减持：减持压力逐渐落地。2010 年6 月通过向日升科技公司定增购买持有公司股份的方式实现管理层持股，公司高管及核心技术员工通过裕宏、裕东、裕华三家公司持股的湖北日升科技目前是公司第二大股东，占比为10.51%，所认购股份分四期解锁并上市流通，最后一批将于今年7 月完成解锁。2017 年2 月日升拟通过私募可交换债减持3000 万股约7 个亿，目前尚未完成；此次通过大宗及集中竞价方式减持不超过3%股份，减持压力逐步落地。
    风险因素。原料价格波动风险；食品安全风险。
    盈利预测、估值及投资评级。管理层持股时间长，解禁已久，减持符合市场预期，或短期压制股价，但不改公司中期稳健成长逻辑，维持2017-2019年EPS 预测为1.04/1.24/1.48 元，维持“买入”评级。