（1）国外市场格局变化，为公司海外继续扩张提供契机；国内合资外资加速国产化和自主品牌加速自制化，为主业快速增长提供保障。（2）公司内生强劲，外延同样出色，节能产品VVT 中长期亮点。随着油耗标准持续提升，节能VVT 产品快速增长，根据我们预测，2020 年中国VVT 市场空间预计150 亿，进口替代空间广阔，将成为公司中长期新的增长亮点。
    惠长远，公司进入高端电动供应链。公司通过两个方面进行横向扩展，一是传统差速齿轮进行产品结构升级，扩大电动差速器齿轮业务；二是拓展其他精锻件品类，包括变速箱轴、电机轴等。（1）电动差速器齿轮业务2016 年实现销售收入1.5 亿元。公司产品面向美国和东南亚出口，最终客户包括丰田、JEEP、福特等国际一流汽车厂商；（2）公司积极布局高附加值高壁垒电机轴。公司已经获得美国克莱斯勒电动汽车电机轴订单，目前 1 项中央电机轴新品项目得到了客户的定点配套提名，我们预计未来有可能成为特斯拉的供应商。
    盈利预测与投资建议。A 股2017 年新能源汽车投资两条主线，一是中国低端消费推动A00 级纯电动爆发扩张，二是“特斯拉”等高端产业链。精锻科技是高端电动产业链核心供应商，同时享受自主崛起的成长红利。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.61 元、0.82 元、1.03 元，对应2017 年6 月29 日收盘价PE 分别为27/20/16 倍。参考A 股齿轮及汽车零部件机械加工类相关标的，2017-2019年综合可比公司平均动态PE 为33/26/22 倍，相比较而言，公司估值处于较低水平。参考同行业公司估值水平，考虑公司的全球市场地位和优质客户，给予2017年动态PE 平均35 倍，目标价为21.35 元，维持“买入”评级。
    风险提示。下游客户需求不及预期；项目进度不达预期。