公司主要产品半轴齿轮和行星齿轮毛利率均有提升，以及新并表的VVT 项目毛利率41.56%。公司订单完成率较低，随着生产效率的改善和产能的提升，公司长期成长性将有进一步保障。
    2、快速推进产能扩建项目，长期成长性确定。公司将加快天津工厂、宁波工厂和本部基地的建设。天津工厂今年建厂完毕，在2018 年上半年正式投产；宁波工厂提高产能和生产效率，公司收购VVT 总成公司宁波诺依克，2016 年超额完成业绩承诺实现净利润1444 万元，2017 年有望继续超额完成。
    3、加强经营管理控制成本、提升生产智能化提高生产效率。通过流程优化、加强培训等措施，实现效率提升和质量水平的提升，降低工序成本和物耗等，提升公司在成本控制、质量水平、研发能力等方面的综合竞争力。
    4、2017 年1 季度业务增速强劲，全年增长可期。公司2017 年1 季度主营业务收入增长27.3%，归母净利润达到5700 万，增长34%。利润增速仍然高于收入增速，表明公司的盈利能力在今年依然在继续提升。第一季度公司国内业务收入增长30.2%，出口业务收入增长19.1%，
    5、内生与外延发展并重，围绕主营业务寻找合适项目。公司从自身业务与产业发展出发，寻找优质企业项目，积极争取在并购业务成长方面取得更多突破。
    6、投资评级与估值：我们预计公司2017 年、2018 年归母净利润分别为2.59 亿和3.34 亿，对应估值分别为25X，19.4X。我们给予推荐评级。
    7、风险提示：下游整车行业增速不及预期，新项目产能进展不及预期。