公司计划发行30 亿可转债，为2017到2019 年大约1.5GW分布式电站建设保驾护航。
    重新切入光伏制造业，布局N 型单晶双面电池符合产业发展方向
    公司600MW N型单晶双面电池生产线正在积极建设当中，预计2018 年正式投产，公司布局N型双面单晶技术路线避免了同质化竞争，未来有望持续贡献业绩。公司该组件使用在自有电站，将会有效提升电站发电效率，光伏制造和运营产业链协同效应逐步展现。
    智能电表龙头发力海外业务，国内业务即将迎来需求拐点
    公司2015 年、2016 年智能电表在国网的市场份额分列第一和第三，是绝对的智能电表龙头企业。公司借助国际计量巨头兰吉尔和子公司ELGAMA 大力开拓海外市场，预计2017 年海外市场收入同比增加300%以上，未来持续高增长值得期待。2018 年国网智能电表8 年更换周期到来，迎来需求拐点，将继续驱动公司智能电表继续保持较快增长。2017 年南网智能电表需求继续提升并出现份额集中现象，公司作为南网区域优势企业进一步受益。
    积极打造智慧能源云平台，节能和能效管理业务增长空间巨大
    2016 年公司前瞻性布局智慧能源云平台，打造基于互联网+的需求侧管理模式，为客户提供线上线下节能服务，分享工业电力节能市场515 亿市场。公司结合国家大力提倡的“互联网+”智慧能源发展思路，已经实现了三大业务板块的相互融合，在能源互联网领域已具备一定的先发优势。
    盈利预测与投资建议
    电表业务的稳健增长，叠加光伏运营及制造业务的增量贡献，将确保公司实现可持续增长，预计2017 到2019 年净利润分别为7.35 亿、9.27 亿、10.97 亿，对应EPS 分别为0.42 元、0.53 元、0.63 元，三年净利润复合增速33%。首次覆盖给予买入评级，目标价9.54 元，对应2018 年18x PE。
    风险提示
    电表增长不及预期；光伏制造业务盈利不及预期。2016 年机构定向增发于今年5 月10 日解禁3.19 亿股，解禁数量占总股本的18.11%。