公司拥有充沛资金、跨区域资源及稳定供应商等多重优势，超 1GW储备项目有望实现高转化率，优质电站加速建成并网，跑赢补贴退坡进程，驱动业绩高增长。此外，600MW 的 N 型双面高效电池组件产能扩张，将进一步强化新能源业务的核心竞争力。
    海外订单批量落地，四表合一开拓新空间：公司为国内智能电表龙头，积极自主推广并携手国际计量龙头兰吉尔开拓海外市场。同时，借助在电力计量领域的技术积淀与客户基础，切入四表合一市场，拓展传统业务市场空间。公司平衡板块业务结构，有望克服国网招标波动所带来的不利影响保持稳定，预计 2017 年业绩有望维持平稳。2018 年国内电表进入替换周期叠加海外布局再下一城，业务重回高景气。
    树立节能领域标杆，构建能源互联平台：我国能效管理市场空间超四千亿，公司前瞻性布局，抢占市场高点，具备先发优势。未来有望从用户侧服务切入，布局售电完善能源闭环，构建能源互联平台，打造公司第三增长极。
    投资建议：公司“智能、节能、新能源”三大板块有机融合，光伏发电步入收获期，传统业务海外布局显成效，节能领域具备先发优势。我们预计公司 17-19 年 EPS 为 0.41 元、0.48 元、0.57 元，对应 PE为 18.0 倍、15.5倍、13.0 倍，增持！
    风险提示：光伏装机不及预期；海外业务拓展低于预期。