一季度电站98.6%的发电量上网结算，实现收入2.5亿元，且其高盈利能力带动净利润同比增长28%。16年公司整体毛利率降至30.9%，预计随着电站业务比重增加，太阳能电池组件规模效应显现，毛利率将逐年提升。 
    新能源持续推进，海外电表加速拓展：公司电站规模持续扩张，储备项目1GW，预计17年新增并网600MW，累计并网1.5GW，发电业务持续增厚业绩。同时，在建600MW高效电池组件于17年投产，增强公司新能源核心竞争力。传统业务上，公司加快开拓海外市场，实现控股立陶宛电表公司ELGAMA，并与国际电表龙头兰吉尔达成合作协议，海外电表收入17年有望翻番。节能领域，公司前瞻性布局已取得阶段性成果，未来将成为新增长极。 
    投资建议：公司"智能、节能、新能源"三大板块有机融合，电站规模扩张，海外电表业务加速，预计公司17-19年EPS为0.43元、0.53元、0.61元，对应PE为16.6倍、13.4倍、11.7倍，增持！ 
    风险提示：光伏装机不及预期；海外业务拓展低于预期。