据我们测算，2017-2020 年间光伏建设总投资近6000 亿元，其中70%的投资来源于分布式，由此可见十三五期间分布式光伏将得到大力发展。公司2012 年重新回归光伏产业，主要从事光伏应用产业，重点布局分布式光伏电站的开发、建设与运营，并在2015 年和2016 年分别进行两次定增，共募资46亿元，其中89%投向分布式光伏，目前公司已成为东部分布式光伏电站龙头，2015 年光伏发电营收1.54 亿元，毛利率达77%。
    布局能源互联网，智慧分布式储能提高核心竞争力：2016 年2 月发改委、能源局和工信部联合发布《关于推进“互联网+”智慧能源发展的指导意见》，近中期将分为两个阶段推进能源互联网发展，先期开展试点示范，后续进行推广应用，确保取得实效。此次能源局公布的56 个“互联网+”智慧能源（能源互联网）示范项目是指导意见发布后的首批试点示范项目，对于能源互联网的推广发展至关重要。此次公司试点项目的成功入选，表明公司前期在能源互联网方面的布局得到了一定的认可。与此同时，公司与亿纬锂能开展“智慧分布式储能”的合作，亿纬锂能凭借锂离子电池的核心技术打造行业最具性价比的储能专用的磷酸铁锂锂离子电池；林洋能源控股子公司林洋微网打造高效率、高可靠性、高性价比的智能化大功率储能变流器以及智慧储能云平台。同时依托于林洋能源超 GW 的东部分布式光伏电站打造智慧微电网，这些合作将有利于增强公司在能源互联网领域的技术核心竞争力。
    投资建议：预计 2016-2018 年分别实现净利润5.66、7.36 和9.33 亿元，同比分别增长14.41%、29.83%、26.89%，当前股价对应三年PE 分别为25、19、15 倍，给予目标价11 元，“买入”评级。
    风险提示事件：宏观经济下行，项目进行不及预期