非经常性损益9000-9200 万，其中包含约8741 万元出售星城石墨的投资收益。因此扣非净利润区间为4300-5500 万元。扣非净利润同比去年增长约24%-58%。
    维持2017-2019 年EPS1.04/1.02/1.50 元的预测，维持“增持”评级和目标价34.92 元。
    正极材料出货量增长是2017 年上半年业绩高增长的主因。新能源乘用车增速较快，由于补贴对能量密度的要求，新能源汽车倾向于选择三元正极，正极材料由此发生结构性变化，三元正极占比提升，我们判断当升科技上半年出货量增长在30%以上，是利润增长的主要原因。
    三元正极领军企业，积极扩张产能。公司作为NCM622 正极寡头供应商，已进入高速扩产状态，海门二期二阶段将在3 季度完成调试并投入生产。
    未来将形成2000 吨钴酸锂+6000 吨NCM523+2.4 万吨NCM622 以上三元正极总计3.2 万吨正极产能，从技术和产能上都将领先竞争对手，扩大竞争优势。同时公司在新产品上储备丰富，811、NCA 都已送样，我们预计811将在本年内实现小批量生产。
    若钴涨价持续，公司将获取超额加工费和库存重估收益。在钴涨价的过程中，公司能够超额赚取加工费。同时公司有约2 个月的存货，受益钴涨价将迎库存重估收益。
    风险提示：新能源汽车销量不达预期、三元锂电出现安全性问题。