目前公司高镍正极材料以NCM622 为主，辅以部分532 产能，虽然报告期内公司主要原材料钴价格出现大幅波动，不过得益于公司良好的供应链管理以及NCM622 良好的产品品质，价格实现有效传导，毛利率整体保持稳定。
    2、海门二期二阶段接近完工，下半年贡献盈利
    报告期内公司加快了海门二期工程第二阶段4000 吨新建产能的建设工作，目前厂房已完成封顶，部分主体设备已进场，后续公司将开展设备安装和调试工作，整体工程预计将于年中完成建设并陆续投产，预计下半年开始贡献盈利，年底前有望全部投产。公司二期二阶段产品线按照更高镍的NCM811 品种进行设计，公司相关产品中试开发已经完成，客户认证进展顺利，为公司保持动力领域技术领先地位奠定了坚实基础。
    3、非公开发行项目有望再造当升，进一步夯实公司在国内高镍三元市场的领先地位
    公司近期公告定增预案，拟募集不超过15 亿，主要用于海门三期投资及补充流动资金，拟建设18000 吨/年的高镍多元材料生产线，并按照NCM811/NCA 的标准来设计，根据可研报告项目建成后irr 可达到14%，有望再造当升，进一步夯实公司在国内高镍三元市场的龙头地位。
    4、持续看好公司未来确定成长空间
    大力发展新能源汽车是我国汽车产业对领先国家实现弯道超车的国家战略，根据规划到2020 年国内要实现新能源汽车200 万辆生产能力。公司是国内高镍动力正极材料NCM622 唯一实现批量化供货企业，具备极强技术壁垒，且后续NCM811、NCA 等储备品种研发进展顺利，有望持续领先国内竞争对手一个产业周期，坚定看好公司未来确定成长空间，暂不考虑增发摊薄，维持17 年/18 年eps0.86 元/1.08 元的盈利预测，强烈推荐-A 评级。
    风险提示：新能源汽车销量不达预期，非公开发行进度存在不确定性