二、分析与判断
    国内5G 超前部署，带动经济万亿产出
    5G 与云计算、大数据、人工智能、虚拟增强现实等深度融合，已成为数字化的关键基础设施。为取得在5G 领域技术优势，我国改变4G 之前的技术跟随策略，将超前部署5G，营造新的产业生态环境。5G 网络具有高速率、低时延、大连接等特征，相对于4G 在承载网、基站密度、天线、核心网架构等领域均有更高要求，网络直接投资加码。且5G 将拓展通信领域应用范围，与车联网、移动医疗、工业互联网等垂直行业应用相结合，促进产业融合。信通院发布《5G经济社会影响白皮书》预测，到2030 年，5G 有望带动我国直接经济产出6.3 万亿元、经济增加值2.9 万亿元、就业机会800 万个。
    公司5G 提前布局，测试进展顺利
    公司5G 研发提前布局，提出Pre5G 概念，将5G 特性引入4G，已经在全球30个国家，超过40 张网络展开部署。近期公司在中国5G 国家试验第二阶段测试中，性能表现优异，mMTC 场景外场测试，提升接入终端数量能力近600%，实现了等效千万级连接密度；空口在下行占比70%的条件下，低频SU-MIMO小区峰值吞吐率超过12Gbps。目前公司已于国内外多家运营商进行5G 合作，6 月13 日再次与日本软银集团签订5G 协议，决定在东京展开基于4.5GHz 频段的5G 外场测试，推进5G 技术尽快商用。
    推进M-ICT2.0 战略,受益5G 投资周期
    公司在推进M-ICT2.0 战略基础上，明确了面向未来的5 大战略方向VOICE，拓展运营商市场、政企市场、消费者市场及战略性新兴市场。研发高投入，技术创新和模式创新双轮驱动，已经连续六年位居国际专利申请量前三。公司管理层调整完成，并发布股权激励计划，聚焦主业。看好公司长期发展，业绩有望受益于5G 投资周期。
    三、盈利预测与投资建议
    预计2017-2019 年EPS 分别为1.04、1.16 和1.42 元，相应PE 分别为21.98 倍、19.66倍和16.04 倍。给予公司2017 年25-28 倍PE，未来12 个月合理价格区间为26.0-29.1元。维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    5G 发展不及预期，公司市场拓展不及预期。