◆ 在建项目将陆续落地，降本增效+产能扩张助力业绩增长
    在建工程即将持续落地：传统产业升级及清洁生产综合利用项目提升氨醇产能约50%，甲醇产能瓶颈消除可增厚利润；肥料功能化项目扩能尿素、复合肥，进一步奠定氮肥行业龙头地位；锅炉结构调整和空分节能技术改造项目“上大压小”，替代老旧设备后能耗、环保优势明显，新一轮的降本增效和产能扩张动作将继续助力业绩增长。
    ◆ 煤制乙二醇技术日臻成熟，二期50 万吨项目将打开成长新空间
    公司通过一期5 万吨/年项目已全面掌握了合成气制乙二醇技术关键且具备工业化条件。目前二期50 万吨/年项目在建中，预期将于18 年一季度投产。二期项目的放大有利气化平台优势的发挥，规模优势下生产成本将大大降低。煤制乙二醇项目利润可观，投产后未来公司业绩跨越式增长可期。
    ◆ 盈利预测与投资建议：
    预计公司2017～2019 年营业收入分别为85.69/110.4/120.9 亿元；净利润分别为9.36/14.31/18.06 亿元；每股收益分别为0.58/0.90/1.11 元，给予2018 年14 倍PE，对应目标价12.6 元，首次覆盖，增持评级。
    ◆ 风险提示：
    下游需求不振，原料价格上涨过快，新建产能落地未如预期。