MLCC 市场快速发展，公司受益于产能转移
    MLCC 电容顺应近年来汽车电子化率提升及3C 产品轻薄化的产业趋势，以智能手机为例，单机MLCC 用量较传统手机提升30%，市场空间不断扩容；而日本、台湾等MLCC 厂家相继调整产品结构或出清产能（尤其是中低端产品），产业中心开始向国内转移，产品供需持续紧张，公司MLCC陶瓷粉体自今年4 月以来提价逾10%，且销量保持快速增长，产品盈利情况持续改善。
    其他新材料业务保持良好发展
    公司其他新材料产品也保持良好发展势头：受益于锂电池湿法隔膜需求提升，公司高纯氧化铝销量较前期大幅提升；纳米氧化锆方面，齿科需求保持强劲增长势头，陶瓷机壳领域潜力较大；汽车尾气催化剂方面，四大材料相继布局完成，产品销量稳步增长。
    拟变更募集资金投向，用于收购王子制陶股权
    公司于前期公告，拟将原投募项目“年产5000 吨高纯超细氧化铝材料项目”变更为“用于支付收购王子制陶100%股权的部分价款”，并将氧化铝项目账户余额3.08 亿元全部用于王子制陶股权收购价款。由于高纯超细氧化铝在蓝宝石等应用方面的市场发生较大变化，公司暂缓相关方面投资进度，并将变更剩余募集资金投向。王子制陶2016 年实现净利0.53 亿元，同比增17.4%，2017Q1 实现净利0.15 亿元，2017/2018 年承诺净利为0.72/0.86 亿元。
    维持“增持”评级
    作为国内新材料平台型公司的代表，国瓷材料依托水热法核心技术实现了多种高端无机新材料的国产化，同时内生和外延并举，多维度拓展产品线，与现有板块构成有力协同，后续仍将受益于募投产能的释放及氧化锆等新业务的放量。我们预计公司2017-2018 年EPS 分别为0.42、0.55 元，公司业绩预计仍将保持高速增长，且外延发展存在超预期可能，维持“增持”评级。
    风险提示：新业务发展不及预期风险，核心技术失密风险，下游需求下滑风险。