在手订单饱满，为完成股票激励业绩条件提供保障
    公司2016 年新签合同达到278 亿元，较上年同期减少11.75%。公司新签订单有所下滑但生效未完工合同增速良好。截至2016 年，公司未完工合同额445.75 亿元，较上年增加17%，是同期收入的2.3 倍，较为饱满。
    公司环保业务增速较好，期待安徽节源今年发力
    2016年公司全年实现环保业务收入5.57亿，较去年同期增长11.31%。公司环保平台安徽节源2015年实现净利润3911.53万元，2016年实现净利润7439.87万元，前两年完成三年承诺净利润的38%，期待今年提速。
    投资建议
    公司推出股票期权激励草案，实施后有望绑定核心员工利益，公司未来五年均在解锁期，相信动力十足。公司前期停滞项目启动加速使得生效未完工合同增势良好，为完成股票激励业绩条件提供保障。此外，公司未来将发展非水泥EPC 业务并加快布局环保板块，在水泥业务上也将切入后的投资运营，我们继续看好公司中长期发展，预计公司2017-2019 年EPS为0.35、0.42、0.49 元，维持公司的“买入”评级。
    风险提示
    海外地区经济情况不佳、政治环境不稳定；新业务开展不达预期；国内外水泥投资加速下行。