发行方：腾讯，将利用腾讯自身微信、手Q 平台进行大力推广。
    类型：SLG，是腾讯首款自研SLG 产品。
    IP：三国引擎：cocos2d-x
    我们判断，由于腾讯游戏一贯的“全品类”战略，在SLG 产品短期缺失的情况下，《乱世王者》或得到大力推广，我们判断，峰值有望突破2 亿流水。
    2.公司全资子公司智明星通提供引擎，参与分成
    智明星通是全球领先的SLG 厂商，超级爆款《COK》，2016 年实现月平均流水超过3.5 亿元，月活跃用户超过1250 万。智明星通与腾讯天美工作室的合作，体现了智明星通强大的研发实力。
    3.公司老产品利润释放，新产品动作频繁，空间巨大，具备长期增长潜质
    《COK》：公司拳头产品《COK》一季度实现月均2.73 亿流水，同比下滑28%。但随着流水进入稳定期，营销费用大幅下降，一季度智明星通营销费用1.61 亿，同比下滑76%。我们判断，SLG 产品生命周期极长，未来营销费用将持续保持低位，流水或长期保持稳定。
    《Total War》：是使用《Total War》（《全面战争》）IP 研发的SLG 手游，已在海外部分地区上线，目前处于数据调整期，未来有望借助《Total War》强大IP 影响力与智明星通强大SLG 研发能力实现爆款。
    《COD》：采用动视暴雪《COD》IP 研发的SLG 手游，动视暴雪与智明星通5:5 分成。目前处于研发阶段，我们判断，《COD》的超级IP 影响力与智明星通强大SLG 研发能力相结合，有望成为另一爆款。
    4.投资建议：
    我们测算，公司2017 传统出版业务利润8.2 亿，智明星通利润8.1 亿（已扣除管理层激励），总利润利润可达16.3 亿。
    预计公司2017-2018 年归母净利润分别为16.33/19.32 亿元，对应EPS 分别为1.18/1.40 元，对应PE19/16 倍，维持“强烈推荐”。