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>> 方正证券-中文传媒(600373)智明星通盈利能力有望明显提升,传统出版发行业务稳健-170419
上传日期:   2017/4/20 大小:   442KB
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评级:   -- 作者:   杨仁文
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    旗下子公司智明星通的自研手游《列王的纷争》到2017 年3 月末,总注册用户数1.98 亿,月新增用户数437.29 万,月活跃用户数914.93 万,付费用户数37.31 万,月流水2.73 亿,ARPU700 元。
    点评:
    1、公司“创新驱动,融合发展”效果显著,以出版发行为主导的传统核心主业发展稳健
    2016 年,公司出版业务实现营收25.16 亿(同比增5.92%) ,发行业务实现营收35.47 亿(同比增5.48%);2017 年1-3 月出版业务营收6.89 亿(同比增8.82%),发行业务营收8.73亿(同比增1.12%)。2016 年,公司出版业务实现营收25.16亿(同比增5.92%) ,发行业务实现营收35.47 亿(同比增5.48%);2017 年1-3 月出版业务营收6.89 亿(同比增8.82%),发行业务营收8.73 亿(同比增1.12%)。
    (1)公司大力健全以“内容管理”为核心的出版管理体系,推出“10+N”转型升级工程。2016 年,公司旗下8 家全资、控股出版社共出版图书11,994 种,重印率达62.75%。
    (2)公司发行物流板块“新华矩阵”蔚然成形,融合发展领跑同行。
    2、智明星通费用大幅下降,盈利能力有望明显提升,《Call OfDuty》手游有望成为爆款
    公司新业态包括游戏、行云平台等互联网业务,以及艺术品、新媒体、影视等新兴业态。2016 年公司新业态板块实现营业收入48.50 亿元(同比增44.98%),其中智明星通实现营收47.38亿(同比增51.65%);2017 年1-3 月,公司互联网游戏业务(包括游戏服务及授权运营游戏)实现营收10.66 亿(同比减-16.40%)。
    (1)2017 年一季度智明星通推广营销费用大幅下降,盈利能力有望明显提升。
    (2)2017 年3 月智明星通与动视暴雪公司达成合作,两方将联合对《Call Of Duty:使命召唤》IP 进行手游研发和发行(无版权金,分成比例渠道后流水的50%,合作时间为新游戏全球上线后3 年,可自动续期一年)。
    
 
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