公司拟向全体股东每10 股派发现金股利人民币1.20 元（含税）。
    点评：
    智明星通业绩爆发，推广费用直线下降。2016 年，智明星通实现营业收入47.38 亿元，同比增长51.65%；合并层面归母净利润5.93 亿元，同比增长83.47%；扣除补计智明星通管理层超额奖励0.89 亿元后对中文传媒净贡献5.04 亿元，比上年同期3.23 亿元增长56.04%。2016Q4，公司游戏推广费用为980.94 万元，同比下降98.14%，环比下降97.49%，推广费用占营业收入比例仅为0.89%，为历史最低水平。随着《COK》进入稳定期及推广费用的持续下降，公司业绩将加速释放。
    游戏项目丰富，与动视暴雪合作值得期待。除《COK》外，公司目前在营游戏还包括《COQ：女王的纷争》、《MR：魔法英雄》、《AOK:王权争霸》、《Total War：全面战争》等，后续流水表现值得期待。此外，公司将与动视暴雪合作，基于《COD：使命召唤》IP 联合开发运营手游。本次合作无版权金，游戏研发及推广费用由双方共同承担，游戏流水共同分成，比例为渠道后流水的50%，合作时间为新游戏全球上线后3 年（可自动续期1 年）。本次与世界顶级游戏开发商进行IP 合作彰显智明星通的全球品牌影响力，有利于双方资源共享和优势互补，未来公司业绩有望持续稳健增长。
    传统主业稳健发展，业务结构继续优化。2016 年，公司出版业务实现营业收入25.16亿元，同比增长5.92%；发行业务实现营业收入35.47亿元，同比增长5.48%；物流业务实现营业收入4.43亿元，同比增长23.53%；公司物资贸易板块营业收入为22.31亿元，同比减少25.88%，占公司营收比重低于20%，调控效果显著，未来将向实体贸易和供应链业务转型；公司印刷包装业务实现营业收入6.09亿元，同比减少17.74%。公司主动缩减毛利较低业务，改善业务结构以提高盈利能力，符合长远利益。 
    投资建议：预计公司2017-2019年营业总收入分别为142.43亿元、162.44亿元和187.90亿元，同比增长11.49%、14.05%和15.67%；归属上市公司净利润为16.45亿元、20.15亿元和23.97亿元，同比增长26.96%、22.49%和19.01%。预计2017-2019年每股收益为1.19元、1.46元和1.74元，按照当前23.09元股价对应PE分别为19倍、16倍和13倍。维持“买入”评级。 
    风险提示：传统业务下滑、游戏表现低于预期