甘精胰岛素作为国内三代胰岛素的主要品种，国内市场主要由赛诺菲和甘李药业占据，珠海联邦于2017 年1 月获得了生产批件，公司有望成为国内第四家甘精胰岛素企业。参考国内其他企业的研究进度，公司将与甘李、联邦共同成为国内甘精胰岛素生产企业的第一梯队，市场竞争格局良好。
    临床试验结果与原研一致，三代有望复制二代成功
    临床试验结果表明，公司甘精胰岛素注射液在有效性和安全性方面均与进口药品（原研对照品）一致，这将为公司与原研药品直接竞争奠定理论基础。公司在胰岛素领域已耕织多年，积累了丰富的渠道优势以及良好的品牌口碑，可助甘精胰岛素快速实现放量，弥补在获批进度上的劣势。未来，随着三代胰岛素的上市，将丰富公司在胰岛素领域的产品线，不仅可在基层胰岛素用药升级过程中帮助公司平稳过渡，也可为拓展其他市场增添竞争力。
    后续产品储备丰富，奠定长期稳定发展基础
    除了甘精胰岛素即将报批外，在研品种梯队健全，门冬胰岛素III 期临床试验已进入总结阶段，地特胰岛素和赖脯胰岛素分别处于临床申请和临床前研究阶段；GLP-1 利拉鲁肽和度拉糖肽处于临床前研究；瑞格列奈已完成BE 预实验，试验结果符合预期；琥珀酸曲格列、磷酸西格列汀片及西格列汀二甲双胍片研究也在积极推进。
    三、盈利预测与投资建议
    预计公司2017～2019 年归母净利润分别为8.36、10.36、13.03 亿元，EPS 分别为0.49、0.61 和0.76 元；对应PE 为35X、28X、23X，维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    二代胰岛素销售下滑，三代胰岛素审批低于预期，慢病管理平台建设不及预期