随着公司自身浆站拓展加速+丹霞生物启动注入，公司未来成长为国内一线血制品巨头较为确定。
    浆站拓展进入收获期，未来新增浆站数量将超市场预期。截止2016 年底，公司目前共有10 个浆站，其中14 之前运营浆站5个，15 年新增运营浆站3 个，16 年新增2 个，公司过往已初步展现不凡浆站拓展能力。随着公司浆站拓展能力的持续增强，我们认为，未来2-3 年内公司或有望进一步实现浆站数量的跨越式发展，并大超市场目前预期。采浆量方面，2013-16 年公司实现采浆量分别为112 吨、133 吨、176 吨、256 吨，预计17-18年将分别实现350 吨、450 吨左右采浆量，并在远期持续实现30%+采浆量增长速度。
    丹霞生物未来将确定性注入，公司有望成长为行业一线血制品巨头。丹霞生物浆站拓展能力极强，截止16 年底已有25 个浆站、采浆量迎来爆发式增长。目前公司大股东已收购丹霞生物99%股权、并承诺未来将以博雅生物为唯一血制品平台。随着丹霞生物的注入，公司未来将有望成长为行业一线血制品巨头。
    新产品获批驱动公司吨浆利润继续提升，公司未来血制品利润或将持续实现40%左右增长。随着今年底公司凝血八因子获批，公司吨浆利润将由目前110 万/吨提升至120 万/吨左右。考虑到公司凝血酶原复合物有望在19 年左右获批，公司吨浆利润有望继续上升，从而驱动公司血制品利润实现40%左右持续增长。
    盈利预测：维持公司17-19 年净利润分别为3.78 亿、5.27 亿、6.91 亿预测，对应公司EPS 分别为0.94 元、1.31 元、1.72 元。公司一年期合理股价55 元，对应17 年估值约58 倍。维持公司“强烈推荐”投资评级。
    风险提示：血制品后续持续提价不顺畅；并购整合风险