受益于各产品线营收规模的普遍增长，以及盈利能力的提升，公司前五个月经营状况表现较好。公司前五个月的营收表现奠定了上半年业绩高增长的基调。根据往年业绩情况，三、四季度为公司的销售旺季。我们看好公司下半年业绩表现，全年业绩有望高增长。
    2、我们认为，公司业绩增长的主要驱动力有：1）全资子公司环维电子盈利状况的改善；2）大客户产品销量较好带来的订单量的提升；3）存储类业务新客户的开拓；4）汽车电子业务新产品的拓展。
    环维电子扭亏为盈，业绩持续向好
    公司全资子公司环维电子自2014 年底成立以来，一直处于亏损状态，2015 年亏损4.14 亿元，2016 年亏损1.22 亿元。受益于大客户的可穿戴产品销量的提升，环维电子自2016 年底开始贡献正收益，盈利状况逐步转好。我们认为，从今年情况来看，公司大客户的可穿戴产品销量表现较好，子公司环维电子有望扭亏为盈，为公司贡献正收益。
    存储业务切入新客户，贡献新的增长点
    公司存储类业务毛利率较高，产品主要为SSD。由于有新客户产品开始出货，存储类业务全年有望实现较高增长。SSD 相较于传统的机械硬盘具有读写速度快、功耗低、无噪声、防震抗摔等优势，未来具有较大的成长空间。而公司在SIP 方面技术领先，有望受益于SSD 的普及，未来增长潜力较大。
    汽车电子新产品有望突破国内市场，带来想象空间
    汽车电子业务是公司未来发展的重点方向之一。目前，公司汽车电子产品主要包括车灯PCBA、稳压器、雨刷控制控制电路板等，正积极向汽车中控领域延伸。凭借为国际Tier1 大厂的供货经验，公司的中控产品有望在国内市场率先取得突破。我们认为，汽车电子市场空间较大，产业链壁垒较高，而公司先发优势明显。随着中控产品的突破，汽车电子业务将成为驱动公司未来业绩增长的重要力量。
    三、盈利预测与投资建议
    公司专注于各类电子产品的设计制造以及系统组装，是SIP 领域的龙头，技术、客户优势明显。预计2017～2019 年的EPS 分别为0.56、0.68 和0.79 元，当前股价对应的PE 分别为26X、22X 和19X。考虑公司具有全球领先的SIP 技术，下游大客户产品销量预期较好，汽车电子业务增长潜力大，同时注重产品获利能力的提升，业绩向上弹性大，给予公司2017年30～35倍PE，未来12个月合理估值16.80～19.60元，维持"强烈推荐"评级。
    四、风险提示： 
    大客户订单波动；环维电子盈利改善不达预期；存储类业务增长不达预期；汽车电子业务拓展不达预期。