2016 年，公司实现营业收入8839万元，归母净利润达到3054 万元，净利率34.6%水平高。聚光科技在2016 年底以不超过1.65 亿元完成哈尔滨华春55%股权收购，与子公司北京鑫佰利共同开拓工业废水“零排放”的广阔市场，从监测龙头向环境治理端迈进。
    EPC 轻量投资，运营收入可观
    本次邯郸钢铁2 个项目EPC 投资规模较小，合计2281 万元；按合同要求改造将于5 个月内完成，我们预计年底将开始运营。以基础水量计算，运营后项目每年将合计贡献1260 万元运营收入，为哈尔滨华春贡献可观业绩增长。
    受益环保趋严，水治理行业空间广阔
    考虑到此前华北和天津地区“超级工业污水渗坑”曝光，引起公众、政府的关注和环保部门的重视，公司的邯钢项目直击京津冀和周边水污染严重痛点，顺应了环保督察趋严、治理现高压态势、注重“效果化”等行业现状。我们认为，工业废水治理和提标改造的订单空间广阔，订单落地加速可期。
    PPP 模式造好环境监测设备销售+运营
    公司及联合去年11 月签署《黄山市黄山区浦溪河（城区段）综合治理工程项目PPP 合同》，合同总额12.5 亿元。今年5 月中标广西区环境物联网（空气质量监测站）PPP 项目B 分标，新建及运营26 个站，委托运营10 个存量站，项目成交总价1.33 亿元。我们认为，公司有望借PPP 模式进一步开拓环境监测产品的销售+运营业务空间，带来可观业绩增量。
    维持买入评级 
    我们当前看好聚光科技：① 作为环境监测龙头公司，通过 PPP 扩大监测设备销售和运营空间，黄山、广西项目相继落地；② 长期向高端仪器仪表龙头进发，实验室设备与试剂销售表现亮眼；③ 工业废水“零排放”（哈尔滨华春、北京鑫佰利）+市政污水（三峡环保）合力打造集污水治理咨询设计、工程施工和运营管理的一体化业务体系；④ 关注水利水务智能化系统、VOCs 治理业务表现。
    公司定增方案已获证监会受理，我们密切关注增发进程。预计公司 2017、2018 年分别实现归母净利润 5.71、7.65 亿元，考虑增发摊薄 EPS 1.18、1.58 元/股，对应估值 24、18 倍，维持买入评级。