分红预案为每10 股派现金1.5 元。
    主业稳步增长，毛利率略降，销售费用增长。2016 年，聚光科技实现营业收入23.49 亿元，同比增长28.13%。其中，环境监测收入9.53 亿元，同比增长7.33%；工业过程分析收入2.92 亿元，同比增长31.72%；实验室分析仪器收入4.89 亿元，同比增长69.34%；水利水务工程系统收入1.93 亿元，同比减少27.78%；其他收入4.21 亿元，同比增长152.26%。2016 年，公司综合毛利率48.07%，同比上升0.08 个百分点。2016 年，公司销售费用增长28.16%，管理费用增长18.79%，财务费用增加1326.26%，主要源于贷款增加，利息增长。2016 年，公司投资收益为874 万元，同比增长569.07%，主要源于长期股权投资和理财产品收益增加。营业外收支为1.87 亿元，同比增长194.23%，主要源于或有并购对价利得、增值税超税负退税等增多。
    看点：未来主要看点在于作为环境监测仪器龙头，打造“从监测检测到大数据分析再到治理工程”的环境治理整体解决方案的提供商。并购打造分析仪器蓝图。公司从环境监测为入口，2007 年并购摩威泰迪、英贤仪器、盈安科技，进入工业过程分析领域；2009 年并购大地安科，成为中国环境监测业内产品线最全公司；2011 年着手并购吉天仪器；2012 年并购荷兰BB ，布局在线VOCs 监测；2014 年收购东深电子、大通永维，进入智慧水务和工业运维领域；2015 年收购安谱实验，构建智慧实验室综合服务供应商，并购鑫佰利、三峡环保，进入污/废水治理。通过多次收购，公司陆续构建分析仪器大蓝图，对标国际分析仪器巨头丹纳赫、赛默飞、安捷伦等。环境治理整体解决方案提供商初具规模。2016 年，公司研发投入2.06 亿元，同比增长21%。
    公司对研发的执着使其在环境监测领域始终保持技术最前端，目前公司也是监测领域产品线最全、产业链布局最完整的公司。2016 年，公司签署黄山市黄山区浦溪河（城区段）综合治理工程项目PPP 合同，总金额12.54 亿元，公司“从监测检测到大数据分析再到治理工程”的环境治理整体解决方案的布局已初具规模。
    盈利预测与估值。预计公司17/18 年归母净利润5.43、7.27 亿元，对应EPS分别为1.2、1.61 元/股。参考可比公司估值和公司未来的业绩成长，给予公司2017 年30 倍PE，对应目标价36 元，买入评级。
    风险提示。（1）并购整合不力；（2）“省控点”监测系统建设进度不及预期；（3）竞争加剧，行业毛利率下降。