2）此次收购 a、提高公司了在水利行业的设计、治理等业务实力，强化公司环境咨询服务业务能力。b、是公司进军全产业链重要一环，有效拓展公司环保治理产业链。
    南北呼应，布局全国百亿水利设计市场：1）“十三五”时期，我国水利建设投资估算2.43万亿（来源中国证券网），以2.71%中标费率计算（中标小浪底项目设计费率），全国水利设计费用空间约为658亿。2）与洛阳水利南北呼应，辐射全国：此次收购完成后，形成洛阳水利在北，惠州华禹在南的格局，影响力辐射全国，快速把握全国市场动态。
    入口导流优势明显，占惠州百亿PPP市场先机。1）入口导流优势明显：“十三五”惠州计划水利投资198亿元，曾参与其中部分项目前期设计的惠州华禹占据先机（曾中标惠城区河涌整治工程2016年设计项目，此项目目前为PPP项目，来源中国招标网），预计惠州华禹将成为公司在珠三角设计业务和水生态治理PPP拓展的重要支点。2）入口效应持续强化：17年以来，清河PPP项目+陆良县项目连续落地，持续验证入口导流逻辑！随着公司完成在规划环评，监理，水保，验收，后评价，设计一系列产业链的布局，咨询内涵多元丰富化，入口导流优势进一步提升，未来更多项目落地可期。
    2017 年，我们的解读：
    中金环境 15 年正式踏足环境产业，时间并不长，但业绩持续超预期。现象背后，本质是什么？我们认为是公司独到精准的战略眼光，和超强的执行力！
    回顾下公司进入环保行业的历程，一切不言自明。15 年从水和污泥角度切入，短短数月，再次外延。布局环境产业顶端的智库，咨询服务业，并且 16 年迅速从环评为主的业务结构成长为环境咨询、设计的全方位布局。核心是什么？是掌握生态环境的解决方案提供！对标海外成熟的环境龙头，苏伊士，威立雅等公司的核心竞争力，就在于解决方案。这些布局不仅仅带来利润的增厚，更为公司拓展全产业链环境医院，厉兵秣马，储备了必要环节！我们认为，真正做好治理，必须懂技术，懂设计，懂环保，甚至也必须懂工程管理，才有可能基业长青。
    当前进军全产业链，可谓万事俱备。公司在环境产业的布局可以用两个词总结：前瞻、精准！我们有理由相信，好公司永远是稀缺资源，价值会被逐步发掘。17 年又将是一个全新的开始，产业链后端数百倍空间的延伸，河北首个示范项目已经开工。工欲善其事，必先利其器，前期咨询技术设计能力布局体现的协同效应值得期待！
    前期的布子通过利润增厚让公司轻松跨越百亿市值。我们判断，通过产业金字塔顶端的全面布局，技术，案例，管理全方面到位的中金环境将走到产业前台，奔向行业龙头
    重点！17 年，环境咨询看什么？
    环境咨询内涵丰富化，同时向设计工程衍生。1）市场化元年，空间扩大，集中度有望提升。受益于16年底红顶中介脱钩完成，行业市场化元年，核心技术和管理成为护城河，预期未来市场将打破区域壁垒，集中度不断提升，优质企业份额提升。2）环境咨询业务市场呈现多元化趋势：国家的环境监管正趋向全过程事中事后管理，环保产业从粗放步入精细化发展。例如，排污许可等制度促精细化管理需求，激发咨询服务业空间。在行业监管趋于全过程管理的机遇下，公司借力资本市场，大力发展规划环评、监理、水保、验收、后环评等全生命周期咨询服务业务。公司环境咨询服务内容从单纯的建设项目环评发展为丰富化、多元化的全生命周期的服务体系。3）从咨询向设计工程衍生：16年整个板块业务包含咨询/设计/工程业务，营收分别为2.47/0.85/0.3亿，占比为68.2%/23.5%/8.2%。
    17年坚定看好环境咨询入口导流：17年以来，清河PPP项目+陆良县项目连续落地，验证入口导流逻辑。环境咨询产业可凭上游优势在项目初期介入，根据历史数据对应治理投资达咨询费用440倍！1）全产业链PPP项目：公司清水河10亿PPP项目3月31日落地，系公司首个全产业链PPP项目，包含沿线路段的水利、市政、景观、场馆建设四大内容。2）清河项目所在邢台市为河北唯一入选发改委住建部PPP创新工作城市，以点带面后续落地项目可期。云南陆良县项目落地，公司入口导流逻辑再次开花结果。3）入口带来PPP项目受益最大化：借助公司环境咨询平台，一方面可以提升PPP项目生命周期盈利能力，另一方面可以提升PPP项目筛选的能力，收益最大化。
    盈利预测与估值：看好公司污泥项目和环境咨询服务，以及环境医院整体战略的执行，预测公司17-19年EPS 0.6、0.81、1.02元，对应PE 26、20、15倍。维持“买入”评级！
    风险提示：项目回款风险；业务拓展不及预期；订单进度不如预期；污泥处置费用过低。
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