5 月公司新增9 个开发项目，总建面163.2 万平米；3 个物流地产项目，总建面21.2万平米。
    点评：
    5 月销售保持平稳。万科5 月实现销售面积242 万平方米，销售金额358.9 亿元，同比分别小幅下降9.5%和1.3%。销售均价为14831 元/平方米，同比增长9%。2017 年1-5 月份公司累计实现销售面积1520 万平方米，同比增长41.1%；销售金额2280.5 亿元，同比增长54.9%。公司1-5 月销售同比仍保持高速增长，主要受益于此前卓越的投资拿地策略和高效的运营能力。5 月单月销售面积同比略微下降，销售金额保持平稳，我们认为单月数据波动不代表中长期趋势。
    拿地聚焦一二线城市。万科5 月新增9 个项目，主要分布在一线及热点二线城市：北京、广州、重庆、成都等，其中一二线城市新增建面占比90%，彰显公司对核心一二线城市长期看好。本月新增项目总建筑面积184.3 万平方米，总地价82.53 亿元，拿地金额占销售金额比重为23.0%，相比4 月的25.8%略有下降，但低于2016 年全年50.7%的水平。
    投资建议：万科销售稳定增长，拿地节奏保持平稳，预计未来业绩将持续稳健增长，看好公司长远投资价值。预计公司2017-2018 年EPS 分别为2.20、2.48元，对应PE 分别为9.5 倍和8.4 倍。维持“买入”评级。
    风险提示：货币政策持续收紧。