4 月公司新增 11 个开发项目，总建面 173.6 万平米；3 个物流项目，总建面 38.2 万平米。
    点 评： 
    4 月销售稳健增长。4 月公司实现销售面积 289.8 万平方米，销售金额 418.9亿元，同比分别增长 9.7%、17.5%。2017 年 1-4 月销售面积累计同比增长 57.8%，销售金额累计同比增长 73.3%。公司 1-4 月销售同比高速增长，主要受益于此前卓越的投资拿地策略和高效的运营能力。4 月单月增速有所放缓，主要受调控和季节性因素影响，不代表长期趋势。   
    4 月拿地节奏保持平稳。万科 2017 年 4 月新增 14 个项目，分布在厦门、杭州、嘉兴、上海、苏州、唐山、北京、郑州、西安、重庆、天津。本月新增项目总建筑面积 211.8 万平方米，总地价 107.9 亿元，拿地金额占销售金额比重为25.8%，相比 3 月的 19.5%有所回升，但低于 2016 年全年 50.2%的水平，整体平稳可控。
    投资建议：万科 1-4 月销售稳定增长，拿地节奏保持平稳，预计未来业绩将持续稳健增长，看好公司长远投资价值。预计公司 2017-2018 年 EPS 分别为 2.20、2.48 元，对应 PE 分别为 8.6 和 7.6 倍。维持“买入”评级。
    风险提示：地产销售不及预期；货币政策收紧。