公司公告将于江苏盐城投资 30 亿元用于新建产能，用于FPC、LED 封装、CG 等业务，于2018Q1 投   产。我们认为此次扩产将为后续业务的大发展备足弹药，公司迎来史上业绩增长最快阶段。维持2017-2019 年EPS 为0.75/1.31/1.94 元，维持目标价33 元（对应44/25/17x PE）及“增持”评级。
    30 亿大扩产，弹药充足迎接快速发展。据智通人才网，东山精密在东莞的园区面积约为25 万平方米；据职友集，其深圳工厂不低于2万平方米；据公告，公司在苏州竞购得的园区面积共超过11 万平方米。此次大手笔投资30 亿元建设55 万平方米厂房，超过上述园区面积之和。考虑到此次扩产的业务构成与现有业务类似，可初步推测此次扩产可能将整个公司的产能翻倍，尤其是作为重点业务发展的FPC、LED 封装，有可能迎来超过翻倍的扩产动作，为后续业务的快速发展提供充足弹药。
    短期看大客户份额提升，中期看扩产及国产机跟进，长期看5G、智能汽车电子。我们预计FPC 业务下半年在大客户处份额提升将为2017 年带来显著业绩弹性（增加超过4 亿元净利润）；2018 年由于份额提升带来的弹性扩展到全年、国产手机客户跟进使用公司产能，业绩提升更加显著；2019 年后5G 逐步到来，利好与主设备商深度绑定的基站天线、滤波器厂商，另外汽车行业客户有望跟随Tesla 使用公司FPC 产品，未来发展前景突出。
    风险提示：供大客户产品良率及份额不达预期，客户产品销售不利。