东山精密整合 MFLX 后，凭借在高端 FPC 领域的竞争优势，配套客户大幅扩产，将在 A 客户以及国内客户中获更多份额。公司已公告完成定增，财务费用将大幅减少。我们预计公司后续在客户中份额将持续提升，维持 17 年 EPS为 0.95 元，上调 18、19 年 EPS 预测至 1.65（+13%）、2.45（+38%）元，对应增发稀释后 17~19 年 EPS 为 0.75/1.31/1.94 元，上调目标价至 33 元，对应 2018 年 25 倍 PE，维持增持评级。
    大客户新品 FPC 价值量提升，MFLX 迎来量价齐升的机会。A 客户新品中无线充电、3D 摄像头、OLED 等设计的导入，将进一步提升单机 FPC 用量。MFLX 在高端 FPC 领域竞争优势显著，东山精密收购整合后大幅扩产，在 A 客户中份额提升空间巨大，同时借助东山精密客户资源，也将快速突破国内客户，业绩爆发在即。公司已打入特斯拉供应链，可穿戴和汽车电子将打开 FPC 业务新的成长空间。
    传统业务将持续高增长。（1）公司是华为基站天线主力供应商，受益于 4.5G 和 5G 建设，天线业务将持续增长，滤波器业务获重大突破今年有望爆发；（2）公司 LED 业务受益于小间距爆发，大幅扩产，将维持较高增速；LCM 和 TP 业务继续扩产，将实现稳定增长。
    催化剂：A 客户新品开始备货；国内客户获突破。
    风险提示：下游客户需求不达预期，产能扩充进度低于预期。