据公司公告，其16 年汽车空调膨胀阀全球市占率超过16%，国内市占率超过37%。公司凭借领先的技术优势和市场能力，成为法雷奥、马勒贝洱等国际著名汽车空调及热管理系统制造商全球采购的认证供应商和长期合作伙伴，并拥有奔驰、通用、特斯拉、比亚迪、吉利、蔚来汽车、长城、江铃、上汽、一汽、广汽等整车厂的一级供应商资格。三花汽零15、16年营业收入分别为7.8、9 亿元，扣非后净利润分别为1.2、1.3 亿元，17、18、19、20 年业绩承诺分别为1.69、2.08、2.45、2.64 亿元，分别占上市公司16 年扣非后归母净利润的21.7%、26.7%、31.5%、33.9%，显著增厚公司业绩。
    ■乘新能源汽车东风，车用空调部件迎来发展机遇：根据中汽协数据，2016 年世界汽车产销量分别达到9498、9386 万辆，均创出历史新高。我国汽车产销量达2812、2803 万辆，预计未来几年仍将以10%左右增速持续增长。在我国政府政策支持下，新能源汽车产销两旺。根据国务院《节能与新能源汽车产业发展规划（新能源汽车产业发展规划（2012~2020 年））》，2020 年，我国纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力计划达到200 万辆，累计产销量超过500万辆。新能源汽车的空调及热管理系统与传统燃油汽车不同，对电子膨胀阀、带电磁阀的膨胀阀和电池冷却器、电池冷水板、电子水阀、电子水泵需求更加旺盛，公司业务增长动力充足。
    ■投资建议：不考虑三花汽零并表对业绩影响，我们预计公司2017 年-2019 年的收入分别为81.23、95.04、106.44 亿元，净利润分别为9.71、12.25、14.90 亿元，成长性突出；首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为16.5 元。
    ■风险提示：定增审批风险，业绩表现不达预期