经过多年发展和积累，公司已经成为国内平板显示行业前端领域少数几家具备全自动模组组装设备研发和制造能力的公司，综合实力雄厚。主要客户包括信利国际、京东方、深天马等显示面板商以及富士康、欧菲光等触控模组商。受宏观经济下行及发出商品未能及时确认收入影响，公司16 年业绩有所下滑。17Q1 由于公司订单快速增长，业绩快速增长。
    国内厂商加快高世代LCD 和OLED 面板产线投资建设，预计将带动260 亿元模组组装设备需求。公司处于平板显示行业中游，下游智能手机、平板电脑等新兴电子产品的兴起带动平板显示器及相关产业的市场需求，根据Displaysearch 的统计，2014 年全球平板显示行业收入1310 亿美元，预计到 2020 年将达到1945 亿美元。随着全球LCD 显示面板产线不断向大陆转移，加之国内面板龙头厂商纷纷投资新建OLED 产线，我们预计2017-2019年国内显示面板产线有望加快投产，受益于此，公司作为国内具备竞争优势的模组设备企业有望在2017-2018 年实现业绩的逐步爆发。
    国产设备优势逐渐显现，公司行业地位突出。由于模组组装设备技术壁垒的存在，公司的国际竞争对手主要包括日本的TEL、芝浦、松下，台湾的旭东机械、易发精机；国内竞争对手有太原风华、鑫三力、集银科技和深科达。
    虽然本土企业在整体技术能力上和外资企业仍存在一些差距，但产品具有更好的性价比，公司在该领域处于国内前列，竞争力较强。加之公司加码募投项目，不断扩大公司现有平板显示设备产能，巩固公司在平板显示器件及相关零部件生产设备制造领域的领先优势，保持公司业绩的持续增长。
    盈利预测与估值。我们认为受益于国内显示面板产线投资加快，模组组装设备需求将迎来增长高峰。我们预测公司2017-2019 年的营业收入分别为5.97/8.91/13.30 亿元，分别同比增长133.22%/49.10%/49.30%。归母净利润分别为1.00/1.42/2.04 亿元，分别同比增长160.73%/41.47%/43.78%，EPS分别为1.41/1.99/2.86 元。参考可比公司估值，当前公司市值较小，订单弹性和业绩弹性较大，后续存在较大业绩超预期可能性，我们给予一定估值溢价，给予公司2017 年50 倍PE，对应目标价70.5 元， 维持“增持”评级。
    风险提示。核心客户新产品导入低于预期，市场竞争加剧。