收入高增长但利润负增长的主要原因是原材料价格大幅上涨，上涨的成本公司仅部分向下游传导。另外公司重大资产重组产生约2000 万的费用也在一季度体现。
    受本次交易部分标的其他股东影响，终止重大资产重组
    本次重组标的是一家国际化工集团（“卖方”或“交易对方”）旗下的两个全球业务分部（简称“标的资产”），标的资产具有上下游完全一体化的多个经营单元，分布在多个国家和地区。由于标的资产拥有行业领先的研发、生产技术和销售网络以及优质的客户群体，其业务发展方向与金发科技在化工新材料领域的战略发展方向以及全球布局的战略规划具有较高的协同性。北京时间 2017 年 5 月 5 日晚，公司得到卖方及其财务顾问的通知，本次交易中的部分交易标的其他股东尚未同意卖方向本公司出让卖方持有的该部分交易标的股权，卖方决定在现阶段终止与本公司的交易。公司董事会决定终止本次重大资产重组。公司承诺在披露投资者说明会召开情况公告后的 2 个月内，不再筹划重大资产重组事项。
    销量稳健增长，国际化持续推进
    公司2016 年改性塑料销量166.90 万吨，同比增长22.52%，其中车用塑料增长24.88%，完全生物降解塑料增长41.5%，特种工程塑料增长33.94%。从一季度的收入分析来看，整体销量增速应该维持在20%以上。随着更多新材料的产业化进程和公司国际化的步伐，公司未来几年销量增速有望维持。
    三、盈利预测与投资建议
    预计17-19 年EPS 0.27、0.40、0.49 元，PE 为21、14 和11 倍。公司车用改性塑料和其他新材料销量均较快增长，一季度业绩仅是一个异常点，资产重组终止的影响也已经充分反应，给予公司2018 年14-15 倍PE 估值，合理估值5.60-6.00 元，下调公司评级至“谨慎推荐”评级。
    四、风险提示：
    原材料价格大幅波动的风险。