2016 年1-9 月实现营收124.7 亿元（YoY 8.5%），净利润6.17亿元（YoY 13.3%）。
    汽车、家电等下游高景气，公司充分受益
    改性塑料下游主要应用于汽车、家电、电子等领域，今年以来国内汽车行业持续高景气，1-10 月累计生产2193.5 万辆（YoY 13.8%），其中10 月产量为258.6 万辆（YoY 18.2%），我们预计后续仍将保持5%-6%的增长。
    家电行业近期强劲反弹，7 月以来电冰箱产量同比增长9.8%，空调产量同比增长13.5%，我们预计上述趋势有望延续；公司作为国内绝对龙头充分受益，下游高景气有望逐步体现。
    新材料产品多点开花
    公司特种工程塑料、完全生物降解塑料、碳纤维及其复合材料等产品研发进展显著，在高端设备、现代农业、交通运输等方面的市场推广迅速，2016上半年三类产品分别实现销量同比增长36.9%、22%及300%。再生塑料销量同比增长122%，木塑复合材料产品开发及推广顺利。
    “产业+互联网+金融”整体部署渐趋完善
    公司供应链金融等新兴业务进展顺利，电商平台“易塑家”目前运行情况良好，“一网四平台”将于明年整体启用；另一方面，继在银行、保理及小额贷款等业务进行布局之后，公司于前期公告拟参与花城人寿的设立，建立全面、立体的金融业务架构。
    增发完成，大股东持股比例进一步提升
    公司于近期完成增发，向大股东袁志敏及广发资管（员工持股计划）分别发行不超过0.57、1.01 亿股，发行价格为5.39 元/股，限售期36 个月，募集资金不超过8.45 亿元用于偿还银行贷款（3.1 亿元）及补充流动资金，发行完成后，大股东袁志敏先生的持股比例已上升至18.79%。
    重申“买入”评级
    我们预计公司2016、2017 年EPS 分别为0.31、0.39 元（考虑本次增发对于公司股本和盈利的影响），参考可比公司估值，给予8.0-9.6 元目标价，重申“买入”评级。
    风险提示：下游需求下滑风险，原料价格大幅波动风险，新产品及新兴业务发展不达预期风险。