定增顺利获得批文，加码K12 教育，发力职业教育，多维度扩大业务规模，增强品牌优势。本次非公开发行拟募集资金总额不超过59257.76 万元（含59257.76万元），扣除发行费用后的募集资金净额中的35607.76 万元用于K12 教育业务发展项目，23650.00 万元用于职业教育业务发展项目。（1）K12 教育方面，为了把握K12 教育发展的战略机遇并充分发挥公司在K12 教育培训领域的品牌及资源优势，公司借助此次增资，拟通过设立、并购或合作等多种方式拓展K12 教育学习中心数量，强化K12 先发优势。通过研究、开发数字化课程，完善题库建设，实现课程形态升级，进一步提高教学品质。在巩固原有优势的同时，加强IT系统研发及资讯互动平台建设投入，实施“i 昂立”数字化发展战略，使公司K12教育发展成为一个融合面授学习、互联网教育和移动学习的立体化、数字化的教育培训平台。（2）在职业教育发展方面，公司拟结合自身高校背景和技术资源优势，通过与职业教育学院合作，向其提供教育管理服务及硬件保障措施，提高其教学质量和办学规模。
    通过本次定增，公司账目资金将进一步充裕，资产结构获得优化，有利于加强教育产业布局，基于现有资源背景、先发优势，扎实稳健高效打造综合教育集团。
    投资建议。公司教育业务积累扎实，教育基因纯正，随着民促法修订案正式实施，非公开发行融资完成，公司的发展空间将进一步打开。结合公司现有昂立教育积累、并购基金两年的投资布局，公司在教育产业消费升级大趋势下，利用平台资源、融资优势，内生外延有望加速发展。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.59元、0.83 和1.11 元。综合公司先发优势，教育板块同类标的估值，我们给予公司2017 年48 倍估值，对应目标价28.32 元。维持买入评级。
    风险提示。教育业务拓展、外延、非公开发行进展不及预期，市场、政策风险等。