预计公司2016年全年实现归属于上市公司股东净利润约1.88 亿元左右，较上年同期增长幅度约210%以上。业绩增长主要受益于公司教育培训业务快速发展，营业收入和净利润稳步增长,以及公司2016 年度共计减持交大昂立无限售流通股2200 万股，实现投资收益。
    定增顺利通过，教育产业投资基金布局已久，保持K12 教育培训领域先发优势的同时，有望借助集团高校背景，多维度打造领军教育集团。2016 年公司教育业务保持高增长势头，公司中报显示全资子公司上海昂立教育科技集团有限公司继续在K12 教育领域各项培训业务的领先优势。公司积极探索新产品线，东书房、STEM、昂立慧动体育、昂立少儿数学、在线一对一嗨课堂等项目顺利启动。定增方案（拟募集约6 亿元，3.6 亿用于K12 教育培训，2.4 亿用于新设立职业教育平台）2016 年年末顺利过会，2017 年上半年外延资金有望到位。2015 年3月，公司还参与发起设立了总规模10.05 亿元的教育产业投资基金。基金成立近两年，预期将为公司孵化多个优质教育版块标的，加速产业整合和发展速度。
    民促法修订案三审过会、教育行业盈利性受到认可，公司未来发展空间进一步打开。民办教育促进法修订稿三审过会，将于2017 年9 月施行，除基础教育阶段全日制学校，其他教育机构都可以选择注册成经营性企业。公司预期将开始异地拓展K12 培训业务，延续昂立品牌、运营优势，结合公司资金资本实力，成功概率较高。同时，公司依托上海交通大学高校背景等，教育基因纯正，有望基于内生成长，借力外延多维度探索布局其他子版块，形成协同共赢的教育集团新格局。
    投资建议及业绩预测：2016 年年末公司定增方案顺利过会，将为公司实现跨越发展提供有力资金支撑。公司将加码K12 课外辅导，向职业教育延伸。原有昂立教育业绩保持高速增长，民促法修订落地打开异地扩张空间。教育并购基金成立近两年，预计有一定项目储备，公司内生外延双引擎动力强劲，资金充裕，有望依托高校背景，打造领军教育集团。基于公司昂立教育现有运营情况和发展趋势，不考虑定增等因素，我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.44 元、0.53 和0.84 元。教育板块估值较高，而公司教育主业较纯正具有一定稀缺性；我们给予公司2016 年87 倍估值，对应目标价38.28 元。维持买入评级。
    风险提示：职教业务推进、K12 业务拓展、外延不及预期，市场、政策风险等。