公司业绩稳步增长主要基于两点原因：1）教育业务保持高增长。报告期内，公司教育业务保持良好的发展态势，贡献大部分业绩，实现净利润达 3624.70 万元。充分发挥了自身昂立教育在K12 培训领域的传统优势，继续巩固行业领先地位。2）精密制造业务继续加快调整和整合进度。传统精密制造业务经营状况不断好转，再叠加数字运营业务稳定发展，公司传统业务经营趋势向好。
    龙头气质尽显，教育板块亮点颇多。报告期内，公司全资子公司昂立教育实现营业收入4.08 亿元，同比增长28.90%，实现归属母公司净利润3624.70万元，同比增长41.32%。公司教育业务继续保持高增长势头，K12 培训领域优势明显。各新项目开展顺利，东书房、STEM、昂立慧动体育、昂立少儿数学、在线一对一嗨课堂等均已启动。
    增发事项有序推进，教育业务有望再做大。报告期内，公司定增募集10 亿元项目有序进行。目前，证监会正在对公司报送的修改方案进行审核。此次增发募集资金主要用于再强化公司的教育业务，其中约4.5 亿用于 K12 教育业务发展项目，2.5 亿用于职业教育业务发展项目，剩余募集资金将用于补充流动资金。公司旗下昂立教育在K12 培训和职业教育领域已然处于行业领先地位，龙头气质凸显无疑。此次募资新建项目，将大幅提升公司教育业务实力，巩固自身行业霸主地位，预计未来教育业务业绩将得到有效提升。
    盈利预测。公司特点：A 股少有的综合教育集团，具备稀缺性，成长性良好。
    未来公司将以教育培训为主营业务，依托上海交大教育资源和品牌效应，通过昂立教育、教育集团、海外教育发展公司三大平台，重点发展K12 教育和职业教育，同时布局国际教育、高端管理培训及在线教育业务，做大做强教育培训核心业务，成为区域性教育龙头。转型期内公司未来持续并购预期强烈。基于我国教育产业未来的巨大发展空间，我们预计公司2016-2018 年EPS分别为0.45 元、0.55 元和0.85 元。考虑到公司业务涉及教育领域，且未来将继续深入布局，估值应有相应提升。再参考教育行业中，同样具有K12 培训业务的勤上光电2016 年PE 一致预期为89.58 倍，我们给予公司2016 年85 倍估值，对应目标价38.25 元。维持买入评级。
    风险提示。传统业务不景气，业绩下滑风险；增发事项受阻，失败风险。