二、分析与判断
    液晶材料增速稳定，未来受益屏幕大尺寸化
    公司是液晶材料业内领先企业，高端TFT 液晶单体占全球15%以上份额，年增速5%左右，整体液晶材料和下游增速5%~10%，预计2017 年还会保持增长。液晶材料从市场来看，显示器大尺寸化是消费潮流，公司继续保持着在国内龙头企业地位。
    目前电视显示器、电脑显示器大尺寸化是不可逆转的市场发展趋势。公司作为同时向国际三大TFT 混合液晶生产商供应液晶材料的业内领先企业，在全球大屏幕液晶显示屏销量增长时最能获益。
    OLED 材料业务增长迅速，有望成为公司业绩新的增长点
    目前OLED 已经进入快速发展期，在三星和苹果手机屏幕上已经得到广泛应用，VR 的兴起也将加速OLED 市场的扩张。公司子公司烟台九目、江苏三月营收规模处在国内前列，并且最近五年以年复合增长率50%的速度增长。未来OLED 材料将成为公司业绩爆发的主要增长点。
    环保材料产能逐步释放，大幅增厚公司业绩
    公司的环保材料主要为沸石分子筛材料和模板剂材料，可作为汽车尾气处理催化剂、MTO\MTP 催化剂、炼油催化剂等的载体。公司是国际催化剂巨头庄信万丰的主要供应商，沸石分子筛载体供不应求。随着沸石二期项目1500 吨产能2016 年的投产，目前已经具备2350 吨产能，未来还有3500 吨产能扩建。环保材料产能的逐步释放将大幅增厚公司的业绩。
    完成MP 公司收购，公司大健康业务盈利增长可期
    公司2016 年3 月完成对美国MP Biomedicals 公司100%股权的收购，MP 公司每年营业收入固定在6000 万左右，该公司主做试剂生产，应用于生命科学和体外诊断。
    目前MP 有5.5 万种产品，龙头有30 万种产品。根据公司规划，每年有100 种新产品研发，未来还将继续丰富产品种类数量，扩大占有率，与公司原有医药业务有机整合，主要是MP 公司的营销渠道对公司有利。同时公司在国内丰富的资源和资金实力也将为MP 公司研发投入提供大力支持，未来大健康业务持续值得期待。
    三、盈利预测与投资建议
    预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.49 元、0.62 元、0.78 元，对应PE 分别为32倍、25 倍、20 倍。维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    环保材料扩展进度低于预期；OLED 展业发展低于预期；退税政策变化和汇率风险。