春节后，公司开启了红包促销、缩减批售等手段减轻渠道库存。目前公司渠道库存已经逐步回到1.5 月左右的正常水平，未来几个月公司批售销量有望恢复到正常水平。
    2、产品高端化和聚焦利基市场保障公司逆势增长。SUV 行业需求变差，但竞争确不断激烈：吉利、众泰等民营对手快速成长、产品力不断提升，上汽、广汽、长安等国企家底丰厚、不惜利润抢夺市场。长城作为过去SUV 市场的最受益者，短期面临较大的压力，但产品高端化和利基市场聚焦仍将是公司在已经成为红海的SUV 市场保持领先的最优策略。
    3、WEY 启动公司新一轮产品高端化战略。哈弗H7 等产品的热销，已经证明公司具备一定的高端产品制造能力，此次启动WEY 品牌有望取得类似丰田雷克萨斯、大众奥迪的效果。WEY第一款车型VV7 已经上市，2017 年目标销量6 万台；第二款车型VV5 下半年上市，目标销量4-5 万台，销量目标达成的话将有效拉动公司盈利能力恢复。
    4、持续聚焦10-15 万利基市场。在发力高端化的同时，公司在10-15 万传统利基市场也祭出重拳，新H6 低价上市，与经典版、运动版、COUPE 版H6 形成了这个价位区间紧凑型SUV 最密集的产品线，再加上热销的小型SUV产品H2系列，公司在10-15万最大的利基市场产品最丰富，聚焦策略将有效保障公司弱势下的市场份额。
    5、投资策略。我们预计公司2017、2018 年净利润110、130 亿，目前A 股股价对应2017 年动态估值：10 倍，港股股价对应2017年动态估值：6 倍，港股仍具有明显估值安全边际。
    6、风险提示：汽车销量不及预期风险。